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鉅亨台北資料中心

美國升息腳步為 2016 年全球市場關注的投資主軸，2017 年關注風向轉為川普效應，美國總統川普上任以來不斷簽署諸多行政命令，導致投資市場波動度上升，亞洲股票市場相對成為投資人避風港，今年以來 MSC 亞太不含日本指數及新興亞洲指數分別強漲 7.61% 及 9.79%。先機亞太股票基金經理人關睿博 (Josh Crabb) 指出，相較於成熟市場來說，亞股目前為投資人較佳的投資選項。

關睿博指出，目前市場呈現偏態 (Skew) 註 1，且美國市場用波動指數 (VIX) 衡量出的波動度接近歷史新低，顯示投資人過度樂觀，需慎防極端事件導致大盤反轉的風險，因此觀察到投資人目前對於尾端風險 (Tail Risk) 做了相當程度的避險措施。

關睿博認為，相對於已開發國家來說，亞洲市場目前為投資人較佳的選擇。目前 MSCI 亞太不含日本指數股價淨值比為 1.6 倍，而標普 500 指數股價淨值比為 3.0 倍，從亞股估值來看，目前提供很好的進場機會。

另外關睿分析，目前中國 10 年期公債殖利率已升至 3.5% 左右，殖利率曲線越趨陡峭，顯示中國經濟硬著陸的疑慮基本上已不復存在，中國整體經濟表現越來越好。2017 年中國政府政策將以金融穩定性為主軸，加以控管金融風險。保險業則將因殖利率曲線變陡峭、利差上升而受惠，預期未來表現將更好。

而投資人對於近期中國外匯存底降至低於 3 兆美元大關的疑慮，關睿博認為，3 兆美元大關只是一個心理層面的關口，而且即便中國外匯存底有所下降，對於中國整體運用外匯來說仍然足夠，並不會影響到中國對外支付的情況，此心理層面最多只會升高短期人民幣貶值的壓力。此外數據顯示中國 1 月份外匯存底下降的幅度為 7 個月以來最小且遠不及 12 月份時下降的 410 億美元，顯示中國防堵資金外流的策略成效良好。

關睿博也指出，新興亞洲中邊境國家－越南及斯里蘭卡將是另一投資焦點。關睿博分析越南因有低廉生產的競爭優勢，且為重要工業樞紐，再加上近年來國外直接投資比重上升，因此評估越南在未來幾年都將存在良好投資機會。而雖然川普上任後即簽署行政命令以廢除跨太平洋夥伴貿易協定 (TPP)，但斯里蘭卡的經濟活動則較不受 TPP 影響。總而言之仍為邊境市場中具一定的吸引力的投資標的。

註 1：偏態用來描述目前市場分佈狀態偏離平均數，並非常態分佈。

資料來源: Morningstar, 2017/01/31，新台幣計價。過去之績效不代表未來績效之保證。

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工商時報【彭暄貽、于國欽╱台北報導】

中石化轉投資的中普氣體爆發經營權紛爭，中石化暨中普氣體董事長林克銘昨（17）日砲轟經濟部中部辦公室，護航美商普萊克斯（Praxair），中石化不僅6度向中辦申請登記董事長遭拒，且只給兩個月改選董監，明顯偏袒美商普萊克斯。

林克銘強調，希望中辦回歸公平正義原則，下周中普將召開股東臨時會，中辦應支持回歸合資協議精神，依原議4位董事由美商指派、中石化占3位，若對方不按合資協議精神，中辦不應予以登記辦理。

林克銘指出，中普氣體是1999年由美商普萊克斯持股51％、中石化持股49％組成。林克銘強調，據雙方協議內容，本該由持股49％中石化指派董事長，但過去連6次向中辦申請登記卻屢遭拒絕，前後拖了1年才同意登記，沒想到上任後立即遭解任，還只給兩個月就要改選董、監事。

台灣高等法院民國103年12月23日核准依照中普氣體前董事長沈慶京所提改選董事長的臨時動議，由林克銘就任董事長；隨後經過最高法院、台北高等法院、苗栗地方法院等5次判決，但中辦拖到105年11月9日才准予登記林克銘為中普董事長。不過，中辦卻非常有效率地在隔天發函給中普，要求在兩個月（至今年1月9日）前改選完成，並依法改選董監事。

經濟部中部辦公室回應，林克銘申請董事長登記及印鑑變更，因欠缺中普董事會議事錄等重要書件，經過6次通知仍未能補正，所以在103年4月21日否准（不核准），這都是公司登記的既有規定，絕無刻意刁難情事。

經濟部指出，此案遭否准後林克銘訴諸司法程序，105年10月26日最高行政法院判決，預訂酒店經部接到判決書隨即於11月9日登記林克銘為董事長並核准公司印鑑變更登記，可見並無偏袒美商。

官員指出，林克銘代表的該屆中普董監事任期已於103年8月10屆滿，不過隨後全案進入司法訴訟，董監事來不及改選，經濟部依《公司法》195條延長任期至判決確定後，再限期2個月內完成改選。但林克銘未能完成改選，故而本屆董監事於106年1月依法當然解任。

林克銘說，普萊克斯自行申請召開股臨會，目前得知最新股臨會訂於2月21日召開，屆時將討論變更中普公司章程，章程將7席董事改為3席，監察人由2位改成1位；中石化原有3席董事（指派董事長）、1席監察人，將僅剩1席董事，普萊克斯將全面掌控中普，中石化強烈要求中辦秉持行政中立原則。

林克銘強調，中普是許多特殊氣體台灣唯一供應商，提供台積電、華亞科等其他科技廠所需的原料，一旦放任美商併吞中普，未來科技業恐面臨採購遠比國外更高價的氣體，將大幅增加成本及經營風險。

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